供应预期增加豆价受影响　8月可能形成重要低点

　　美豆11月合约自7月3日创下1636美分的历史新高以后，各种利空消息纷至沓来，CBOT大豆期价在1500-1600美分高位维持10个交易日后，价格开始大幅度下挫，截至8月13日，跌幅超过28.64%。USDA8月份报告大豆产量有所降低，也是利空当道阶段给投资者不小的鼓舞，市场短时间内也会8月份供需报告进行一定的消化，目前阶段美豆1200美分一线还会成为多空双方争夺的焦点，预计8月份国内外大豆市场仍将处于震荡寻底的格局。

　　根据美国农业部统计数据，由于近期美国大豆主产区天气转好，大豆生长的各项指标逐渐恢复正常。前段时间生长状况明显落后于2007年水平，也低于5年平均水平，不过，经过最近天气转好的影响下，截至8月10日大豆优良率超过了2007年水平4%，高于5年平均优良率3.2%。不过近期统计的大豆结荚率仍然低于去年，截至8月10日结荚率为60%，而去年同期结荚率75%，5年平均水平为79%，主要是由于2008年大豆种植时间较以往普遍推迟了2周左右。

　　根据目前美国大豆的生长情况，不少机构对于2008/09年度大豆产量给出不同的判断，业内分析师预测单产仍然维持在41.6蒲式耳/英亩，产量预计较7月供需报告提高了30万蒲式耳，为30.03亿蒲式耳，年末结转库存预计在1300万蒲式耳。

　　美国农业部周二公布了大豆8月份报告，从报告中我们可以看出：种植面积较7月份报告增加30万英亩；收割面积上调120万英亩；但将大豆单产量调低至40.5蒲式耳/英亩，这也使得大豆总产量被调低至29.73亿蒲式耳。虽然大豆总产量有所降低，但是8月份报告中将2008/09年度库存量调高1000万蒲式耳，达到1.42亿蒲式耳，主要是由于一年来大豆价格的上涨，国内大豆压榨量以及其他需求量都出现一定幅度的降低，抵消了产量的减少。同时报告中也将农场大豆平均价格估计为1150-1300美分/蒲式耳，价格区间分别比7月份报告调低了50美分。

　　7月17日阿根廷上议院投票否决了对大豆出口关税实施争议性上调的议案，将会促进农民团体加快大豆出口的速度，美大豆结转库存紧张的局面将得到大大缓解。根据《油世界》最近预测，阿根廷大豆7月出口将大幅增加至约200万吨，阿根廷大豆重返国际市场将会明显削减7月和8月美国大豆出口装船，对于国际市场上的大豆期货价格无疑产生致命性打压。根据巴西国家粮食供给公司(CONAB)数据，2007/08年度巴西大豆产量6010万吨同比增长2.9%。

　　综上所述，从大豆三大产区来看，2008/09年大豆较2007/08年度都有所增长，而且增幅较大，在某种程度上对于紧缺的大豆市场来讲，能够缓解一定的需求压力。但是，无论是美国天气的转好、阿根廷出口的增加，还是巴西、印度、中国大豆产量的增加，不会从根本上改变全球大豆的供需偏紧问题。

　　我们更应该注意的是由于连续的全球性欠产而导致了十分严重的“挖库存”现象。而粮食能源化的进程不会浅尝辄止，世界大豆紧缺的基本面没有本质改变， 8月份是美国大豆生长的最关键时期，天气是大豆市场炒作的一个重要题材。如果后市大豆价格继续下跌，则8月份很有可能会形成一个重要低点。(证券时报)

连豆展开报复性上涨　农产品引领多头大反击

　　4.63%！——这不是市况惨淡的连豆又一次暴跌，而是其主力合约昨日的涨幅。连续重挫的商品期货昨日迎来了难得的“艳阳天”，在以大豆和油脂为主力的农产品期货带领下，国内期市绝大多数品种实现了反扑。但这究竟是暂时的反弹，还是转势的标志，业界的意见仍偏向悲观。专家表示，如果没有新的利多出现，新一轮的下跌恐不可避免。

　　大豆领衔 农产品全线暴涨

　　一方面是周二农产品的走稳，一方面是芝加哥期货交易所(CBOT)豆价停止了暴跌，这给了前期惨淡的大连大豆以喘息的机会。随后美国农业部报告发布，8月份美国新豆产量、库存均略低于预期。这一期盼已久的利好，给了大豆强烈的助推。

　　据美国农业部(USDA)8月12日周二早晨公布的最新月度报告，预计美国2008/2009年度大豆产量为29.73亿蒲式耳，较上月报告削减2700万蒲式耳，低于市场预测的30.03亿蒲式耳平均值(预测区间为29.57-31.00亿蒲)；预计美国2008/2009年度大豆结转库存为1.35亿蒲，较上月报告削减500万蒲式耳，低于市场预测的1.42亿蒲平均值(预测区间为1.09-2.05亿蒲)。

　　从报告中看出，仅仅是数字上的削减，也让市场为之一振。而从7月中旬以来，美国不断报道的天气十分有利于大豆作物的生长，这次在数据上并未体现。

　　“现在市场就缺一个利好，让多头能得到一些安抚。”广发期货崔瑞娟表示，市场上普遍认为大豆超跌了，但一直没有利好的局面。

　　连豆期货昨日跳空高开后震荡上扬，尾盘主力合约一度触及涨停，但最终未能守住涨停板，期价快速减仓回落，收于4116元，上涨了182元。豆粕表现强势，尾盘封于涨停。

　　一直是重灾区的油脂品种也走出了阴霾，豆油和菜籽油涨幅均逾3%，棕榈油涨2.92%。由于豆类油脂表现出色，棉花、强麦、白糖等品种也全线上涨。另外，此前已经企稳的橡胶、燃油和塑料等品种继续走高，只有铝、锌两者脱离大势，继续下调。

　　是否转势不能断言

　　那么，豆类的利空是否已经出尽？从目前的情况看，原油暴涨、美元下调、阿根廷罢工结束，这几大利空的效应都已渐渐褪去，出现一段时间的盘整也在情理之中。“但是天气的不利因素始终存在，”崔瑞娟表示，如果美国大豆主产区干燥炎热的气候不蔓延开来，那么现在的豆类价格肯定撑不住，还会有一波下跌。“天气情况决定了整个农产品是反弹还是反转，而原油和美元则决定了近期反弹的高度。”

　　从持仓分析，空头主力继续增持豆粕和豆油空单，短期内向上走的势头不会很强烈。而如果农产品的下跌势头不能得到及时遏制，整个商品期货的下行就依然不能避免。

值得注意的是，本报此前关注的“多头避风港”白糖依然火爆。主力合约0901昨日突破了横向整理的状态，开始向上拓展。盘面上看，0901开盘从3350元一线起步，一路整理到下午2点之后才突破上行，最后收于3430元，涨幅3.1%，持仓猛增了1万多手，显出了火爆的人气。业内人士表示，多头主力移师白糖的思路确实存在，这也从侧面表明，豆类等农产品要真正企稳，还需要市场长期信心的恢复。

(上海证券报)