“如果把购房看做买马，那么政府能做的不过是把‘马鞍’的价格降下来，而‘马’的价格仍然在开发商手里。”长城基金一位分析师认为，在价格仍然没有降到位的情况下，不能够断言地产板块股价筑底。

    近期楼市利好政策频频出台，但大多数的分析师和基金研究员都认为，房地产行业虽然出现了政策拐点，但是这些政策对基本面的影响尚未完全体现，基本面仍未出现拐点，短暂的十月行情，更多的是看做是单边下行的行情中的一次反弹，是资金炒作“政策概念”。

    救市无改楼市基本面？

      在10月22日国家有关部门调整住房消费政策的刺激下，10月23日地产股逆市大涨。

    中粮地产涨停，招商地产上涨9.79%，万科上涨4.39%，金地上涨6.94%，保利地产上涨6.4%。

    在利好政策刺激下，出现的“看似筑底”的地产股上涨，是否能看作是几乎长达一年的单边大幅下跌的结束？

    “以万科为代表的房地产板块最近似乎趋势比较平稳，有筑底的表现，但是我更愿意把它先看做是一个反弹。”英大证券研究所所长李大霄表示审慎，他认为虽然有机构进入的迹象，但是，也更有可能是作为趋势投资，未见得是价值投资。

    他认为，中央和地方的各种利好政策，都是为了防止房地产价格进一步下滑，危及金融体系。资本市场上房地产板块的单边下行的跌幅是超过大盘的，“资本市场的泡沫基本上挤掉了，股价回到一个基本上合理的区间，给反弹带来了契机。”但李大霄说，从基本面来讲，房地产的泡沫并没有挤掉。“房价仍然有一个持续下滑的过程。”

    “政策的拐点已经到来，但是房地产行业基本面的拐点还没有到来，”联合证券地产高级分析师鱼晋华表示。“基本面接下来仍然会有坏消息。”

地产上市公司的三季报将会达不到预期，年报也会绝大部分公司达不到预期。根据联合证券的研究报告，2008年三季报，房地产行业整体的净利润增长预计仅为20%，远远低于中期报告的净利润增幅44%。

    鱼晋华认为，房价下滑仍将继续，目前政府的政策不足以改变基本面。她认为，这段时间成交量萎缩的原因，很大程度也是因为房价过快增长超过了购买力，政府的政策可能导致开发商不再急于降价，而使市场的调整速度放缓，延长了调整时间。

    而长城基金分析师也表示，成交量和房价都未企稳，继续下跌仍有可能，“在促销上‘走在行业前面’的万科，前5个月成交量都有较大的增长，但是后几个月则呈不断萎缩的趋势，1-9月的销售已经出现负增长，促销效果已经不明显，市场的情况还是相当严峻的。”而这波短暂的行情，则“炒作的是政策，但是行业的趋势判断并没有根本改观。”大部分分析师也都持有这样的观点。

    上述基金人士认为，大的经济周期远未结束，整体经济下滑的风险仍然存在，“光是降价可能也不能够解决问题。”

    金融海啸不容乐观

    根据国家统计局的统计数据，作为对经济反应“敏感”的房地产景气指数，已连续10个月环比下降。

随着此次美国金融危机的传导和升级，上周海外股市出现了历史罕见的巨额跌幅。“A股市场要在此次危机的阴影中独善其身，其概率微乎其微。”联合证券宏观分析师表示，尽管政府出台了一系列的措施，包括降息、下调存款准备金率、取消利息税等政策，初步稳定了市场态势，但这些措施依然无法从根本上改变整个宏观经济向下运行的趋势，加之本轮经济减速不但有周期因素也包含了结构调整的意味，是全球经济再平衡和国内经济增长方式转型的叠加产物，所以他认为，“这一轮的调整恐怕会比历史上任何一次的下跌都要复杂和难以把握。”

    除珠三角以及江浙地区出现制造业企业的大批倒闭之外，近期券商也开始裁员降薪，中金公司已开始裁员，首先从投行部入手，预计裁员比例达六分之一，尚无降薪之举；中信证券则计划采取“不裁员只降薪”的方式，薪水降低幅度最高可达20%。

    与此同时，房地产行业也难以独善其身。万科采取“不续约”的方式减少人手，而中介则再一次收缩地铺。

    中介行业的知名企业中原地产也开始收缩，深圳区域由3000人减至2700人，总经理李耀智表示，政府救市引起市场进一步观望，市场成交量的进一步萎缩；同时一手市场降价开始大幅展开，令二手市场卖家来不及降价应对，成交量陷入萎靡。

    作为经历过多次经济危机的香港上市公司，中原已经预计金融海啸将进一步冲击国内的经济环境，国内失业率将不断上升，各个行业都将出现不同程度的降薪裁员，金融海啸将会进一步削弱市场的购买力，虽然裁员是一个较为激烈的节流手法，但是面对这样无法抵抗的危机的到来，主动收缩无疑是一个主动规避风险的方法。

来源:21世纪经济报道