政府近日的强农政策预示未来玉米期价将合理回归。但是，由于近期美元升值、油价下跌、大宗商品转弱，国际玉米期货价格继续在低位震荡下跌。中国由于玉米的饲料需求低迷、深加工和出口的限制，加上玉米大丰收，所以玉米期货价格短期内继续下降。

　　一、国际市场基金运作和玉米的生长规律决定玉米期价下跌

　　从国际市场来看，由于近期基金连续减持多单导致玉米期货市场资金流出严重所以国际玉米大幅度下跌；2008年9月16日，CFTC多单仅277984 手，减持200181手，减仓达41.86％。随着CFTC基金持仓减少，美玉米期货价从高位800美分降低至550美分左右，回调31％。尽管大连玉米期货价格与CBOT玉米走势关联度低，但是CBOT玉米期价的跌落在心理和杠杆上对大连玉米各个期货合约的价格产生利空影响。

　　从玉米生长的自然规律来看，玉米的期货价格有其内在的季节性走势。2008/09年度中国玉米产量为1.56亿吨，同比增2.75%。在10月中旬收割或收割完成时，由于新粮上市的压力，国储不得不持续的抛售陈玉米来清库、修库，并且筹集资金收购新玉米；所以从山东到内蒙到黑龙江，玉米价格会逐步降低，直到处于一年内的相对低位。进而言之，2008年国家在东三省和内蒙临时收储玉米500万吨、并且玉米收购价较2007年提高0.05元/斤。这表明国家是保护玉米种植户的利益的。但因为煤炭涨价08年黑龙江玉米烘干费用大增，同比增加0.02—0.025元/斤，为降低成本。粮食商将因中国煤炭涨价而增加的中间费转嫁到玉米种植户上。所以，08玉米收购价除中央储备任务必须按政府政策执行之外，粮商收粮必会下调玉米收购价格0.02—0.025元/斤。由于粮商的玉米扣重比例多为1：1.1—1：1.25，所以其潮粮收购价或许会略高于0.52元/斤。如果不算养殖户与农户之间的零散购销活动，若与临储收购的成本价平，则粮商的潮粮玉米收购期间的最高收购价必须小于0.58元/斤。由此观之，玉米价格近期继续下跌、可能在近期达到阶段性底部。

　　二、近期饲料业、养殖业亏损抑制玉米消费

　　历年中国对饲料粮的需求持续上升。近期看来，中国养殖业的需求疲软导致玉米近期需求下降、进而打压玉米期货价格。

　　农产品安全和养殖效益走低将影响玉米的饲用需求。前年在禽流感疫情和猪链球菌病的冲击下，由于这些疫情的后遗症所致、2006年一季度饲料产量同比减少 11.5%；中国饲料粮消费量在2006-2007年处于下滑阶段。当前全国的生猪养殖基本都处于恢复期，且恢复的速度比预期的要差的多。由于生猪疫情不断，面临高成本的威胁，导致补栏不积极，同时高额的饲料成本和低产出还使得大部分企业面临亏损。从养殖业角度看，由于从第二季度以来禽蛋、禽肉价格出现了不同程度下跌，而饲料原料价格却创下了历史最高，这导致养殖效益大幅缩水，使得大部分中小养殖户因养殖成本高昂选择空栏，最终使得饲料产量大幅萎缩。自9 月11日，随着畜产品检查出含有三聚氢胺，市场减少了对畜产品食用，风声鹤唳\草木皆兵。这对蛋禽、奶制品、水产品和肉禽制品的消费产生消极影响。因为6 月以来生猪存栏增加、饲料及仔猪价格的爆涨，所以10月份出栏或将出栏的生猪出现亏损。这损害养殖户的利润；而使其因猪贱惜售、待出栏生猪重超300斤。由于整体市场处于风雨飘摇之中故而猪价短时内将低位徘徊。所以，2009年补栏生猪数减少。今年的小麦替代作用显著。因为小麦蛋白质含量高，而豆粕价格处在历史高价阶段。如果小麦价格和玉米价格相当，08-09年小麦替代量还将相当大，这些将导致玉米饲料粮需求整体下降。最终拖累大连玉米期价上行。

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