全国国房景气指数近五年以来首次跌破100。2008年国房景气指数持续回落，进入三季度回落加快。“国房景气指数”在近几年以来首次跌破100，下跌到99.68点，其它各项景气指标加速下滑。

市场回暖不理想，开发投资仍会较长时间回落。10月份，商品房销售仍不旺，同比仍有较大幅度下滑。由于已建商品房的销售速度在减缓，已影响到房地产开发商业的下一步开发投入，但国家保障房建设将是带动房地产开发投资增长的新生力量。

市场恢复尚需一个过渡期，投资的安全性仍是第一位。中央和地方出台一系列促进房地产交易的优惠政策，希望保持房地产业的稳定和发展。这些政策的出台虽然是对对房地产市场是重大利好，但还需要一个传导过程。无论从人们的心理反应上，还是从房地产行业内部运行自身规律上都需要一个有一个过渡期来感悟市场方向、调整投资策略、繁荣市场发展。

投资策略：除我们以前认为的在调整中企业的品牌优势将有较高投资价值和主业为商务出租房开发和工业园区开发公司价值将显现外，我们建议关注在行业并购重组的过程中，国有企业将更具有优势的重要因素。将有强大国资背景的品牌上市公司作为投资选择对象更为安全一些。

1. 0B 房地产市场景气真正进入周期的低谷

从房地产目前市场表现来看，市场已明确步入周期的低谷。但由于房地产行业生产建设长周期的特性，市场在低谷区域需要一定的时间来整理。

1.1. 4B 全国国房景气指数近五年以来首次跌破100

2008年国房景气指数持续回落，进入三季度回落加快。“国房景气指数”在近几年以来首次跌破100，截止2008年10月为99.68点，比9月份下降1.47点，同比下降5.73%。从10月份的数据来看，在全国国房景气指数跌破100的同时，其它各项景气指标加速下滑，其中房地产开发投资景气指数同比下跌幅度最大，同比为-2.38%较上月的-0.82%下跌了191%，其次是房屋施工面积景气指数，同比为-2.2%3较上月的-0.94%下跌了138%，商品房空置指数同比为-8.54%较上月的-5.43%下跌了57%，房屋销售价格指数同比为-7.21%较上月的-4.96%下跌了45%，土地开发面积景气指数同比为-2.63%较上月的-1.94%下跌了36%，具体来看：

房地产开发投资分类指数为101.94，比9月份下降了1.28点，同比下降2.38%。

1-10月，全国完成房地产开发投资23918亿元，同比增长24.6%，增幅比1-9月回落1.9个百分点。其中，商品住宅完成投资17482亿元，同比增长27.4%，比1-9月回落1.3个百分点，占房地产开发投资的比重为73.1%。

房地产土地开发面积分类指数为95.05，比9月份下降0.64点，同比下降2.63%。

1-10月，全国房地产开发企业完成土地购置面积3.0亿平方米，同比下降5.6%；完成土地开发面积1.9亿平方米，同比下降2.5%。

房屋施工面积分类指数为101.25，比9月份回落2.29点，同比下降8.54%。1-10月，全国房地产开发企业房屋施工面积24.8亿平方米，同比增长18.7%；房屋新开工面积7.9亿平方米，增长7.3%；房屋竣工面积3.1亿平方米，增长9.1%。其中，住宅竣工面积2.5亿平方米，增长7.6%。

房屋销售价格指数为101.60，比9月份回落1.90点，同比下降7.21%。

1-10月，全国商品房销售面积4.5亿平方米，同比下降16.5%。其中，商品住宅销售面积下降17.0%；商品房销售额17590亿元，同比下降17.4%。其中，商品住宅销售额下降18.2%。

商品房空置面积分类指数为101.25，比9月份回落2.29点，同比下降8.54点。截至10月末，全国商品房空置面积1.33亿平方米，同比增长13.1%，增幅比1-9月提高2.9个百分点。其中，空置商品住宅6835万平方米，同比增长18%，增幅比1-9月提高3.9个百分点。

2. 1B 市场回暖销售是关键，但目前仍不理想

从销售情况来看，虽然2008年9月15日，中国人民银行决定下调贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，但市场反映的销售情况仍处在观望中。市场这样的表现在情理之中。利息调整的转向传达了一个市场将更趋稳定方向发展的重要信息，虽然短期市场不会很快地恢复到前期高交易量，但随着重重利好房地产市场政策的出台，预期终将会促使房地产市场的回暖。

2.1. 5B 全国总体销售情况仍不乐观

虽然宏观调控的政策已经转向，但从10月房地产运行数据来看，商品房销售仍不旺，同比仍有较大幅度下滑。截止2008年10月，全国房地产销售金额为17590亿元，同比减少了17.37%；全国房地产销售面积为44723万平方米，同比减少了16.51%。

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