随着上半年经济数据的公布，我国经济正朝着健康方向发展的态势日趋明朗。同时，物价走势将怎样演化、当前的投资中还存在什
么问题、消费是否有望进一步激活等，又成为投资者关注的焦点。
物价 涨势行将逐渐平缓
6月份居民消费价格（CPI）上涨5％，再次刷新本轮上涨以来的月度新高。
但专家认为，CPI月度峰值近在眼前，当前涨势已是强弩之末。
首先，上涨5％主要是对比基数因素造成的假象，并不表明物价上涨的趋势加强。专家指出，2003年下半年开始的物价上涨带来的
“翘尾”因素，是6月份CPI涨幅较高的主要原因。去年10月份开始，我国粮食价格出现较大幅度上涨，由此引发食品价格从去年11月份
开始较大幅度上涨，最终带动CPI的明显走高。在宏观调控政策作用下，今年5月、6月的CPI虽然分别比上月降低了0.1％和0.7％，但经
过持续半年多的上涨，与去年同期较低的基数相比，自然涨幅较高。
据测算，6月份CPI上涨的5个百分点中，“翘尾”因素占了3.9个百分点，而新涨价因素只占1.1个百分点。国家统计局的专家测算，
“翘尾”因素在7月份的CPI中更高，大约占4.5个百分点，从8月份开始将逐步减弱，8月份是3.7个百分点，9月份是2.6个百分点，10月
份只有1.6个百分点。
其次，6月份CPI上涨的5个百分点中，4.4个百分点是由食品价格上涨贡献的。而我国粮食生产已出现明显转机，夏粮增产4.8％，
早稻、秋粮播种面积都有所增加，这为全年粮食增产奠定了牢固基础，粮食价格将趋于稳定。在宏观调控作用下，投资增幅过高已得到
遏制，货币信贷增速已明显回落，因此，物价上涨的压力将进一步减小。
由此看来，CPI的月度峰值可能在“翘尾”因素最高的7月份出现，此后将逐月小幅回落，进入10月份更将明显回落，从而使今年全
年CPI涨幅步入不超过3.5％的区域。
投资 调控尚未大功告成
上半年，投资增长28.6％，增速比一季度回落14.4个百分点，表明宏观调控产生了明显效果。但某些行业的投资增速仍然偏高，如
钢铁和水泥行业的投资分别增长了54.7％和56.5％，虽已低于一季度均增一倍左右的水平，但是，50％多的增速还是偏高。这说明重点
调控行业投资的降温还不可轻言“大功告成”。
同时，有专家提醒，本轮经济启动过程中，显露出某些产业的瓶颈制约十分严重。在调控过程中，丝毫不能放松能源和交通运输等
基础产业的建设，以便为经济发展提供保障。
眼下，也有人担忧如此快速的投资降温持续下去，会不会引发经济运行的“偏冷”？
这就涉及在目前的经济发展阶段，投资增速究竟以多少为宜的问题。尽管这是一个“测不准”的问题，但多数专家认为，考虑到我
国经济已进入重化工业化阶段，消费结构升级和制造业升级都对投资形成强劲的拉力，投资年均增幅在15％—22％的区间大体合理。用
这一标准衡量，当前尚无投资不足之虞。
许多专家指出，本轮投资结构性过热又一次暴露出体制性缺陷：地方政府、国企、国有银行均缺乏“硬”约束。他们建议，应积极
推进投资体制改革，使企业真正成为市场主体；应抓紧出台关于土地使用的法定补偿标准，建立起规范土地使用的一整套长效机制；注
意保护民间投资的积极性，以防经济自主增长活力的减弱。
消费 需求潜力仍待挖掘
上半年农村居民人均现金收入实际增长10.9％，同比增加8.4个百分点，是1997年以来增收形势最好的一年；城镇居民人均可支配
收入实际增长8.7％。收入的增加带动了消费温和回升：上半年社会消费品零售额实际增长10.2％，增速比上年提高1个百分点。
但依然不可轻视制约居民消费的不利因素：社会保障水平低，居民只想着存款，而存款越多消费品越积压；义务教育还在收费，家
长把相当部分的储蓄用在了孩子未来的教育上；小农生产方式制约着农民增收；城镇就业压力仍然没有缓解。
有专家指出，多年来居民消费不振，其原因是多方面的。
实际上，发展的速度应当是生产方式转换的速度，也就是减少农民的速度、降低城市化门槛的速度和提高城市化水准的速度。
对于进一步激活消费，专家们认为，尤其要重视利用中低收入居民消费弹性高这一特点。为此，他们提出的具体意见有：加快农村
税费改革进度，加大货币和财政政策对就业的扶持力度，提高最低工资和失业保险标准等。
据专家核算，居民消费增长率每提高1个百分点，相当于投资率提高1.5个百分点。由此可以得出结论：在扩大内需的过程中，只有
成功地扩大消费需求，才能提高投资效率；千方百计提升大众的消费能力，应成为经济政策的“重中之重”。
来源：经济日报