在持续采取宏观调控政策的情况下，今年首季经济增长仍然达到了10.2%的高速度，这不仅与国家“十一五”规划中GDP年均增长7.5%的要求相差较大，而且与今年经济增长8%的预期目标也有一定差距。这不能不令人对目前调控政策的效果表示担心。
来自地方的投资热情，为投资增长提供了强大的惯性。我们注意到，今年以来，中央与地方在经济调控方面的矛盾有增多的趋势。一个典型例子是，今年是“十一五”规划的第一年，但各地在经济增长目标设定上，普遍比国家目标要高出数个百分点，“上大项目、搞大投资、要高增长”仍然是各地追求的目标。在今年前两个月完成的城镇固定资产投资中，中央投资比例继续降低到10.3%(544.77亿元)，地方占比则增长到89.7%(4749.33亿元)。由此可以看出，地方的投资冲动是主导投资强劲增长的最主要因素。
项目建设是反映投资持续增长的一个窗口。目前我国在建的固定资产投资规模高达近20万亿元，足够未来花3年来消化。在今年“两会”之后，中央曾经召开会议讨论当前国内的社会经济形势，认为中央政令在地方的执行情况较差，在经济上已造成了不小的损失。其中提到，目前国内大型项目积压严重，投资额在10亿元以上的项目就有840个之多。以此粗略估计，这批大项目的投资额应该在万亿元以上。对在建项目和新建项目的持续投资，将会维持巨大的投资规模。
这种情况引起了政策部门的关注甚至担忧。针对各省级“十一五”规划中经济增长目标层层分解、层层加码现象， 国家发改委日前在发出的《关于请各地区科学确定本地区“十一五”时期经济发展速度的通知》中指出，如果各地市州、县市在省级规划经济增速目标基础上再层层加码，并据此实施、考核，后果是十分严重的。这虽然是在谈“十一五”规划目标，但也是在指出今年以来各地经济增长过快的情况。
国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议时指出，必须清醒地看到，当前经济运行中的一些问题还比较突出，主要是固定资产投资增长过快，货币供应量偏高，信贷投放偏快，对外贸易结构性矛盾依然突出，要引起高度重视。
综合各种信息来判断，目前国内在宏观政策上再度实行紧缩的可能性在加大。在近两年宏观调控政策中，土地与信贷是被严控的两道“闸门”。土地调控一度是有效的手段，产生了很大的杀伤力。但在对开发区整顿清理、对城市用地进行严控之后，土地调控的政策效用已大幅减弱，再进行紧缩可能会引发地方的反弹。因此，政策的选择落在了货币政策之上。
来源:第一财经日报