7月份，社会消费品零售总额8629亿元，同比增长23.3%，增速比上月上升0.3个百分点;剔除物价因素后，消费实际增长16%，增速比上月上升1.2个百分点。

    本月消费表现强劲，名义和实际增速双双创出97年以来的新高，其中实际消费增速的大幅上升更有意义。我们认为，这一方面反映了物价回落对居民实际消费的支撑，另一方面反映了奥运和灾后援助对消费的刺激，后者可能是更重要的原因。

    短期来看，我们认为奥运对消费的刺激可能会持续到8月份，灾后援助的支持可能更长一些，这会对实际消费的增长构成支撑;而在物价回落的影响下，消费名义增速可能会有所回落。中长期来看，由于居民收入特别是城镇居民收入增速放缓，股市楼市持续低迷，更重要的是经济增速也在放缓，这会改变居民的收入预期;基于此，我们对消费快速增长的持续性维持谨慎观点。

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