目前，支撑商品价格涨至纪录高位的三大主要因素为经济增长、美元贬值、投机炒作显示出减弱迹象，这些可能意味著本轮价格攀升即将暂停或结束。受综合价格惯性等因素的影响，下半年国际商品价格有可能高位趋稳，部分商品价格可能走低。

　　国际粮价将从目前的高位回落，但整体仍将保持较高水平。从今年世界粮食供需形势看，2008/09年度世界谷物产量、需求量、库存量比上年度有不同程度增加，产需关系有所 改善。美国农业部最近报告预测2008/09年度世界谷物产量为21.62亿吨，比上年度增长2.26%；需求量为21.56亿吨，比上年度增加1.85%，产需关系由需求量略高于产量300万吨转变为产量高于需求量600万吨，当年小麦、大米产量高于需求量，玉米需求量高于产量。但是目前全球谷物期末库存量仍处于3.45亿吨的历史较低水平，粮食库存消费比为15.99%，低于17%的安全水平，而美元走软、价格惯性等也将对后期粮价大幅下跌构成抑制。综合看，下半年国际粮价将从目前的高位有所回落，尤其是小麦、大米面临季节性供应压力，但整体仍将保持较高水平。具体品种看，全球小麦产量增加8.54%，产量高于需求量1692万吨，后期随着北半球小麦上市，小麦价格可能有所回落；玉米产量下降，需求强劲，需高于产1800万吨，而上年度产高于需1100万吨，供求矛盾明显加剧，价格将继续上行；新季稻即将上市，越南、柬埔寨、泰国、印度等放宽出口，大米市场供需矛盾缓解，价格将高位回落。

　　原油价格仍可能突破新高。目前，对于原油价格走势的分歧很大，高盛等机构认为将继续上涨至200美元/桶，下半年将在150～200美元/桶的区间波动，而也有一些机构认为市场基本面并不支持高油价，油价上涨主要是投机炒作导致的。从目前来看，原油需求正步入季节性的需求旺季，而供应大幅增加很“困难”，主要是OPEC不愿意增加产量，而非OPEC国家如俄罗斯也希望看到油价上涨。从短期来看，投机客正在推高交易量和价格。据美国市场研究机构分析，养老基金、欧洲银行和对冲基金是帮助驱动商品领域金融市场活动的三大主力。因此，原油价格仍有继续突破历史新高的可能。但是，近期国际油价的上涨已经明显偏离了其真实价值，油价大幅上涨损害了经济的发展，企业利润被压缩，对油的需求就会降低，目前原油市场基本面上的支撑并不牢固，市场一旦看空，跌幅将会很大。

　　棉花价格有望走强。上半年，国际市场棉花价格基本稳定。但是，目前来看全球棉花供需情况不容乐观，下半年棉花有可能成为国际商品市场的亮点。根据美国农业部的报告，2008/09年度世界棉花产量为2535万吨，比上年度减少3.01%；全球棉花消费量为2769万吨，比上年度增加2.22%，当年产量低于消费量234万吨；期末库存为1178万吨，比上年度减少12.5%。尤其是美国棉花产量将大幅下降24.52%，期末库存减少47.06%。供需形势紧张将推动后期棉花价格上涨。

　　钢材价格呈震荡调整态势。当前一些钢材品种价格已经达到终端用户所能承受的极限，推迟采购的现象增多，库存消化不如前期快，市场销售压力逐步凸显。由于中国的铁矿石需求放缓，印度的铁矿石价格已下跌8%～11%。而巴西和澳大利亚到中国的海运费用最近也开始下跌。当前国内外钢材价格均处于历史最高水平，下游用户接受程度正在逐步减弱，一些用户开始观望，钢价上有压力、下有支撑，预计后市呈震荡调整的运行态势。

　　金属价格整体走弱，部分品种可能继续上涨。高油价对全球经济产生不利影响，消费前景暗淡；通胀压力下央行加息可能性加大。在这些因素的影响下，有色金属价格短期仍会低迷。目前，铜市场基本面方面没有太大的变动，全球库存继续减少，但由于注销仓单已经很低，库存继续下降的空间很小。现货价格与升水持稳支撑铜价，但持续的震荡格局令市场交投人气减弱，短期内难改震荡格局；全球锌市过剩格局非常明显，今年锌精矿、精炼锌产量均供大于求，锌库存回升，进口需求不足，明年过剩程度将加剧；因天然气供应事故，加铝在澳大利亚的氧化铝精炼厂发生不可抗力，国际现货氧化铝价格保持在高位，并可能进一步上涨，铝价可能逆市上扬。

国际商报