在外盘豆类、内盘油脂期货的下跌引领下，豆油期货价格跌跌不休，主力合约y0901在昨日大跌304点之后，今日再度大幅低开最终收于8414，并且盘中创出了近一年以来的新低8264。后市行情仍不乐观。

    目前油脂消费旺季已经逐渐来临，从季节因素上来看，进入秋季天气变凉，节假日增多，加之高度的棕榈油逐渐退出民用油脂消费市场，传统的消费旺季已经到来。但豆油现货成交量较去年同期明显减少，无论是期货市场还是现货市场近期都呈现出旺季不旺的特点，价格节节低走，几个月前收购价格涨势如虹的景象已经一去不返，油脂压榨行业大部分亏损。造成这一结果的根本原因还是目前国内外油籽、油脂的偏空的供需基本面，因为只要全球油脂供应情况转好，油脂价格就势必还要继续处于下跌趋势之中，并且这种偏空的供需基本面短时间很难彻底改观，油脂期货将继续维持弱势格局。

    我国是油籽、油脂进口大国，油脂对外依存度达到60％左右。国内油脂的价格走势不可例外地由外盘豆油、棕榈、菜油等期货决定。而目前看，CBOT豆油和马来西亚棕榈油甚至加拿大温尼伯油菜籽期货价格都处于相当标准的下跌趋势里。

    一方面今年国际油籽供应恢复。美国的大豆播种面积大幅度增加，产量虽然目前没有最终定型，但大致可望实现历史前5位的高产水平。而南美的大豆在2007/2008年度刷新历史记录后，可望在接下来的2008/2009年度再度扩大播种面积。在中国，今年由于大豆播种面积增加，大豆产量恢复至历史最高水平可能性越来越大。而在马来西亚和印度尼西亚，由于最近几年创记录的高价格，极大地刺激了棕榈油生产。欧盟的油菜籽、中亚地区的向日葵也都呈现增产趋势。

    另一方面就是原油的下跌使得植物油的生物柴油概念炒作降温。我们看到目前原油的下跌已经成为不可遏制的趋势，对世界经济的担忧、美元指数的大幅度上涨，都使得原油价格的低走无法阻挡。在CBOT豆类上，豆油弱于大豆，有很大原因就是豆油生物柴油概念的过时。

    秋油上市临近，国内包括菜油在内的油脂供给将极为充足。虽然是油脂消费旺季，但目前我国油脂供应丝毫没有紧张的气氛。这要归功于贸易商源源不断的大豆和油脂进口。由于看涨后市，出于对去年行情的美好记忆，今年进口商进一步扩大了大豆和油脂进口数量，使得目前国内大豆和油脂库存保持了历史同期的最高水平。棕榈油由于国内提高了分提能力，低度的棕榈油逐渐成了市场主流，打破棕榈油勾兑的季节性局限，这在很大程度上挤占了菜油的消费市场份额。除此之外，棉籽、秋油菜籽的上市也增加了油脂货源，而我国大豆由于播种面积增加，天气条件适宜，产量可能达到1750万吨，在不久的将来也将上市，供应的集中增加和消费旺季的多空相抵，油脂的季节性上涨愿望有可能因此落空。

综上所述，不论是宏观的商品基本面、国际油籽、油脂整体环境，还是国内油脂供需环境，还是微观的国内油脂自身的供需基本面情况，都偏向于利空。目前这一阶段建议个人投资者顺势而为，切忌盲目入市抄底，做多还须谨慎。油脂企业客户除了套期保值以外，在价格不断下跌的行情当中也应顺势操作和适时止损。密切关注未来一周美盘豆类走势，如果关键位置失守，那么本文当中所担心出现的情况可能真的就会变成现实了。

来源：中阳财富