《上海证券报》日前发表文章称，当前我国宏观经济正面临严峻考验。

    央行9月金融运行情况报告对于当前宏观经济形势的判断明显比较乐观，依据大致有以下几点：其一，国内金融机构整体经营比较稳健。从公布业绩预增公告的上市商业银行来看，前三季度业绩基本上同比增长均在50％以上。且上半年银行大部分实现了不良率和不良余额的双降，次贷危机向国内金融机构蔓延的路径并不存在。其二，9月贸易顺差再创月度历史新高。其三，下半年以来贷款投放加速。据推算，全年可投放贷款较去年底央行核定的额度多增1万亿元。

　　文章对此有不同看法，认为宏观经济的隐忧并未消除，反而极有可能在四季度集中爆发。首先，贸易顺差并非真实反映经济增长的强劲需求。1月－9月，我国出口增速已显著低于进口6．7个百分点。对比近两月的外贸数据，不难发现，正是因为内需的快速回落才导致了贸易顺差的异常增长。

　　其次，M1环比下滑预示企业资金链极为紧张。通常，M1的环比下滑主要出现在春节长假及五一黄金周，因为企业要将闲散资金转存七天通知存款，然而，9月份M1的环比下滑，却不仅仅是上述原因。今年前9个月，居民户存款增加3．25万亿元，同比多增2．49万亿元；非金融性公司存款增加2．18万亿元，同比少增6951亿元。不难看出，即便是在贷款投放加速的背景下，企业资金链依然十分紧张。

　　最后，热钱流入极有可能逆转。9月份外汇储备增加214亿美元，较FDI及贸易顺差之和低146亿美元。除了企业和居民因人民币升值预期放缓因素而主动选择持有外汇外，热钱的流出也是不容忽视的力量。究其原因，热钱流出自救的可能性较大，但也不排除对我国宏观经济预期恶化而采取的主动避险行为。

　　种种迹象表明，我国经济基本面正面临严峻考验：发电量同比增速已连续4个月低于10％，交通运输量也已下滑；钢材价格的暴跌，铁矿石现货价格与协议价格7年来首次倒挂，无不预示着下游需求正急速回落。且海关公布的初级产品进口数据显示，进口的同比大幅增长主要为价格推动。随着原油期货价格跌至每桶70美元左右，大宗商品价格的回落必然在未来有效压缩进口，贸易顺差继续在高位运行的可能性较大。

　　文章认为，我们不应为宏观经济数据蒙蔽双眼，更应该看清数据背后隐含的趋势及动因，防患于未然总比事后补救来得容易。可以预计，如果不采取更为有效的“救市”措施，四季度及明年一季度实体经济受损的概率极大。

　　陈锡文：土地承包权、宅基地和农民房产不能抵押

　　中央财经领导小组办公室副主任、中央农村工作领导小组办公室主任陈锡文22日说，在加快农村金融体制改革过程中，应排除土地承包经营权、宅基地和农民房产作为抵押。

　　陈锡文在国务院新闻办新闻背景吹风会上表示，加快农村金融体制改革，主要应加强政策性、商业性和合作性银行相互依存体制的逐步完善，加大财政政策和货币政策支持力度，以及降低农村金融机构的准入门槛，允许中小型和微型金融机构在农村开展业务。

　　陈锡文说，《中华人民共和国担保法》等法规规定，农民土地承包经营权不能抵押，但承包林地、四荒地的经营权可以用于抵押。原因在于前者是农民生活的必需品，而后者是农民维持温饱所需之外的生产资料。

　　陈锡文表示，用土地承包权、宅基地和农民房产作抵押并不是解决贷款风险的有效方式。从中国国有银行剥离几万亿元不良贷款，到美国由不良贷款引发次贷危机，都证明了抵押并不能解决不良贷款问题。在中国这样的发展中国家，土地承包权、宅基地和房产是农民最后的生存依据，在任何情况下，都不能拿走农民土地承包权、宅基地和房产，否则会引发农民流离失所，影响社会稳定。

　　陈锡文说，在现阶段，探索农村金融机制改革主要靠加强研究金融服务、体制和产品创新，把土地承包权、宅基地和农民房产作为抵押是不现实的。此外，农民可以用农产品、农户与龙头企业签订的订单、运输工具、农业机械等动产作为贷款抵押。

    陈锡文强调说，当前不能将土地承包权、宅基地和农民房产作抵押，还有一个重要原因就在于中国社会保障体系尚不完善，必须避免农民“失地、失业、失住房”的情况发生。

（来源：中国经济时报）