中国海关公布10月份中国精铜进出口数据显示，精铜进口128929吨，环比增长15%，同比增长33%。 点评： 10月份铜价大跌造成进口有利可图，因而进口大增，但是增幅之大超出市场预期。进入08年以来，铜价一直是伦高沪低，而金融危机发生以来，这种格局发生了变化，出现一种伦低沪高的局面，使进口由亏损变得有利可图。 “中国因素”一直是铜需求的一个亮点，以上数据是否表明中国的铜需求可以支撑铜价走高，我们认为还不能够。 美联储预测美国经济2008年与去年持平或仅增长0.3％，2009年则负增长0.2％或增长1.1％，均远低于美联储今年7月份的预测数。欧元区本月14日宣布正式陷入衰退，这是自1999年欧元区成立以来首次陷入经济衰退。其中德国衰退最为厉害，其第二季度和第三季度的经济增长分别下滑了0.4% 和0.5%。世界第二大经济体日本17日宣告称，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。 因此，在国内尽管采取了积极的财政政策，到2010年，中央和地方财政投资总额有望增加10万亿左右，但由于国际经济增速下降，出口和居民消费难以大幅启动。但是我国的经济增速仍会明显放缓。世界银行预计我国今年经济增速为9．7％，明经济增速为8．5％。世界经济衰退，我国经济增速放缓，中国需求难以支撑铜价。我们维持铜行业“中性”的投资评级，维持行业重点公司江西铜业、云南铜业、铜陵有色“中性”的投资评级。 投资风险：宏观经济走势的不确定性；铜行业周期风险；A股市场系统风险。大通证券股份有限公司

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