饲料消费将呈刚性增长深加工行业利润大幅缩水
根据2008年10月玉米供需平衡表显示，2008/09年度玉米产量再创历史新高，预计产量达到1.54亿吨，较上年度增加700万吨，增幅 4.76%。连续5年的丰收，也使我国玉米库存量有所上升。今年结转库存增加450多万吨，再加上今年粮食的大丰收，消费能力的下降，预计全年供给十分充裕。
在需求方面，玉米饲料消费仍将呈刚性增长。近年来，我国饲料行业消耗玉米量始终处于增长态势。据统计，2005/06年度，我国饲料消耗玉米量为9300万吨，2006/07年度受到疫情影响降为8600万吨，预计2007/08年度将恢复为9400万吨。从目前养殖行业的现状来看，两方面问题值得市场关注。一方面，全球经济危机的大环境的确给国内饲料养殖行业带来了较大影响，观望气氛浓厚，但这仅仅是来自于活跃在国内饲料行业的少数几家大企业的声音，而一些规模相对较小的企业则可能因为粮价拉低生产成本重返市场；另一方面，国内蛋白需求虽确有下降，但人民生活水平的提高为需求奠定了较好的基础，且我国人口基数较大，蛋白消费只能在各种禽畜产品间转移，无法被完全替代。在陆续出台的政策扶持下，预计2008/09年度，我国饲料需求将有所恢复，加上小麦替代玉米量大约将减少800万吨，饲料消费将达到9800万吨。
与此同时，我国工业配合饲料消耗玉米量也呈现出稳步增加的态势，2006/07年度为3800万吨，而2007/08年度将进一步增长为 4400万吨。这无疑说明，国内饲料行业结构正在调整，集团化养殖正在逐步取代散养。饲料产业的规模化发展，从长期来看必将增加我国饲料行业抗风险能力，增强其对原料价格波动以及养殖疫情的承受能力，促进养殖行业健康稳定发展。
2008年，国内玉米深加工行业由于受到原料价格高涨和国家政策调控的影响，利润大幅缩水，许多大型加工企业开工率明显下降。加上日益严格的环保政策，诸多小型加工企业陆续停产并逐渐退出市场，这直接导致新粮上市后，玉米收购主体的减少。据中国玉米网了解，目前东北产区部分加工企业仍有陈粮库存没有用完，并不需要急于补库，合适的价格成为其衡量是否入市采购的主要标准。目前国际玉米价格低迷，美湾玉米进口到广州的价格仅在1300元/吨左右。笔者认为，如果中国政府发放出口配额，势必要同时付出高昂的退税成本，而政策向出口玉米加工产品倾斜则可能带来很多实际的好处。首先，加工业的恢复发展将为社会提供更多的就业机会，有助于解决经济危机带来的失业率攀升问题；其次，如把高额的出口退税给予加工企业，势必有助于缓解企业经营困难的状况；最后，促进加工业的发展也将从实际上提高粮价，避免保护价收购过程中存在的各种困难。由原料出口转为促进产品出口或将成为政府下一步的托市选择。
季节性规律被打破局部市场特征越发明显
在玉米供给相对充裕的条件下，贸易商与农民心态发生了较大转变。一方面，由于受到资金和库容的双重制约，加上市场特征的弱化，多数贸易商和用粮企业采取了谨慎观望态度，采购策略逐渐从完全跟随市场转变为着眼全年；另一方面，随着多项扶农惠农政策相继出台，以及国家在东北地区启动托市采购计划，大大提振了农民的心理预期，从前的集中售粮已经很难看到，农民亦在择时择市，待价而出。买卖双方售粮心态的变化，不仅给玉米价格带来较大影响，也恰好平衡了全年的玉米市场供需，一定程度上使玉米摆脱了季节性波动。从最近几年我国玉米价格的走势来看，价格的季节性波动已经不复存在，取而代之的是市场自发调节的年度内供需均衡。
值得注意的是，由于受到交通物流及各地供需状况变化等因素影响，近年来我国玉米市场出现了一个新特征，即局部市场特征越发明显，甚至经常出现南北市场价格倒挂的现象。这一方面是由于产区政府重视玉米产业发展，深加工企业不断发展扩张，导致产区玉米自产自销量不断上升，外运量随之逐年下降；另一方面则是由于受到运输物流乃至小麦替代等多重因素影响。
从国际玉米贸易格局方面看，随着玉米属性及市场特点的不断改变，国际市场玉米贸易格局正在随之发生变化，传统的单一原料贸易逐渐向多元化的贸易体系前进，玉米价格和玉米产品价格的关联性将更加紧密。从玉米供需格局方面看，燃料乙醇的发展是影响国际玉米供需的最主要因素。根据USDA11月份公布的美国玉米供需平衡表显示，2007/08年度燃料乙醇消耗玉米量为3026百万蒲式耳，而2008/09年度为4000百万蒲式耳，消费量呈逐年上涨趋势。由此而言，美国的能源计划不仅是为了保障其能源安全，也是由此控制美国玉米价格，并借助美国玉米的大出口量将价格影响传导到国际市场。
政策调整压力明显稳定粮价是调控主基调
“扩大内需，促进经济增长十大措施”及多项政府救市计划的出台都充分表明，我国未来一段时间宏观经济调控的重点已经由控制通货膨胀，防止经济过热转移到了拉动国内需求增长上。在拉动内需的宏观经济背景下，中国农业银行出台了八项信贷服务“三农”措施，明年全行涉农贷款增量占全行贷款增量的比重要在50%以上，新增“三农”和县域信贷投入规模1000亿元以上。农业发展银行也追加年度贷款规模200亿元。多项经济调控措施的陆续出台表明，保护农民利益，保障粮食安全，稳定粮食价格，提高农民收入无疑是未来政策的主流方向。由于这一方向性的指引，即便不能迅速提高粮食价格，也会使粮价下跌空间受到限制。
目前新玉米已经上市，丰产局势已定，而与丰收局势相对而立的，正是消费的疲弱。虽然从长期来看，消费仍在增长，但饲料行业的复苏需要时间，加工业亦在等待重新整合以及国家政策的扶持，前两年新粮上市后大量抢粮的局面并没有出现，取而代之的是采购的理性和市场的平静，消费的增长在新年度里恐将低于供给的增加。从市场供需来看，近期玉米价格应仍有下跌空间。
从目前多方面的情况来看，预计近期玉米价格应以平稳为主，部分地区或将继续趋弱。临近春节，部分农民急于变现，市场供应量将有所提高，届时市场价格有进一步受到压制的可能。而后期陆续出台的政策则是天平上平衡需求低迷的砝码，砝码的不断增加，必将限制价格下跌的空间：保持国内玉米供需紧平衡的政策方针将有助于玉米价格的整体稳定；而近期出台的出口税收等优惠政策，可能逐渐将市场引导到乐观的方向。
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