白糖与人类生活息息相关。白糖期货在国际市场是一个较为成熟的品种，国内白糖期货上市三年以来表现抢眼，资金关注程度较高，为企业及个人投资者带来较多投资机会。

　　新榨季国内以广西地区为首的产区将出现一定幅度减产，未来天气变化以及甘蔗出糖率将决定食糖最终产量。由于三年增产高峰已过，消费随着经济增长放缓有所下降，国内食糖市场2008/09年供需关系将由过剩逐步转向供需基本平衡。

　　在政府甘蔗收购价已确定以及本年度国储收糖计划逐步明朗的情况下，过低的糖价不符合食糖产业链各方利益。预计糖价很难长时间停留在成本之下运行，对于3000元以下的糖价现货企业将降低期货保值力度。

　　2008/09年度全球糖市供需将产生一定缺口，主要原因在于产量下降。特别是印度2008/09榨季糖产量的大幅下降，降幅将超过了巴西和中国糖产量的增长。考虑到制糖成本对于价格的支撑作用，以及2009/10榨季减产的预期有望提前反应，2009年国际糖价重心将逐渐上移。

　　除供需关系之外，2009年潜在影响糖价的因素还包括宏观经济、原油价格、天气状况、资金流向等。预计未来一年国内现货糖价将维持在2600-3600元区间波动，除非出现十年一遇的大霜冻。国际市场糖价指数将维持在10-15美分区间波动。

　　一、白糖期货情况介绍

　　1、白糖情况介绍

　　食糖是天然甜味剂，与人类日常生活息息相关。食糖作为一种甜味食料，是人体所必须的三大养分(糖、蛋白质、脂肪)之一，同时也是饮料、糖果、制药等含糖食品中不可或缺的原料。食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。我国食糖的生产销售年度从每年的10月1日到翌年的9月30日。甘蔗糖榨季从每年的11月开始，次年的4月结束；甜菜糖榨季从每年的10月开始到次年的2月结束。我国食糖主产区中海南和广东湛江开榨较早，云南开榨较晚。我国糖厂最佳榨蔗天数为120天，约4个月。世界食糖年度为9月至翌年8月。

2、白糖期货市场特征

　　受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。此外进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。

　　(1)周期性较强

　　经济周期是市场经济的基本特征，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段组成。在经济周期中，经济活动的波动发生在几乎所有的经济部门。受此影响，白糖的价格也会出现相应的波动。从宏观进行分析，经济周期是非常重要的影响因素之一。

　　甘蔗种植周期：纵观我国食糖的生产历史，食糖生产的周期大致以6年为一个生产周期，基本上是3年连续增产，接下来的3年连续减产，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。从1990年到1995年为一个周期：1990-1992年连续增产，1993-1995年连续减产。从1996-2001年为一个周期：其中，1996-1999年连续增产，2000-2001年连续减产。下一个周期将从2002年开始到2007年结束。而目前我国食糖生产正处于一个增产的周期阶段。

　　季节性周期：食糖是季产年销的大宗商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。10月至次年4月为甘蔗集中压榨时间，由于白糖集中上市，造成短期内白糖供给十分充足；随着时间的推移和持续不断的消费，白糖库存也越来越少。而价格也往往随之变化，具有季节性特征。

(2)内外盘相关性不高

　　通过统计相关性分析知，内外盘的相关系数0.74，拟合优度只有54%左右。说明郑州白糖期货价格和ICE原糖期货价格的相关度比其它商品类低；不过今年二者的波动幅度都很大，影响了郑糖与ICE原糖的比价关系。

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