尽管3月15日召开的欧佩克第152届石油部长会议决定维持本组织目前的原油日产限额不变，但这也并没能令油价在这样表象的利空因素打击下而重归跌势,即使零星的优良经济数据好象给了人们久违的些许信心,但美联储的一颗重磅炸弹---量化宽松货币政策令市场震惊,在意料之外又在预期之内,这好象是一个悖论,因为人们无法想象这样的无可奈何的极端经济刺激政策会发生在似乎货币信用极高的美国.这个用给美圆注水的方式来增加市场的流动性实属黔驴技穷之举。
首先，市场对美圆贬值早有预期，虽然这样的声音比较弱，但往往有时候掌握在少数人手中，最终美联储的定量宽松货币政策给了那些美圆有可能形成中长期牛市反转的人一个响亮的耳光。对于美圆已经提前做出贬值预期的首推黄金，其次是原油，在这里笔者对黄金不做叙述，只针对与燃油密切相关并有直接影响作用的原油进行简要阐述，我们先来看一张图：
正当人们对未来的经济前景愈发担忧，通缩更加严重的预期中，美国能源署公布的库存报告显示，美国原油库存意外大幅增加200万桶，至3.533亿桶，为2007年6月29日以来最高水平，重燃了市场对美石油需求的前景悲观情绪，油价受压从高点跌落。在上周四，美联储宣布将购买至多3000亿美元长期美国国债，并扩大抵押贷款相关债券的购买规模来改善信贷市场，支撑美股反弹，料将增加市场上美元的供应量，而美圆将大幅贬值的序幕已经拉开……从而使市场投资者对美元贬值产生恐慌，纷纷购进原油等大宗商品，支撑油价大幅飙升，站上50美元的关键位置。而笔者以为，美股的反弹只是属于昙花一现，原因在于没有强劲的经济复苏的迹象能令股市真正摆脱熊市的阴影。而原油价格也并非是经济复苏后需求拉动的上扬，而是因美圆有可能再度在世界范围内泛滥，重蹈前两年的输出性通膨的覆辙。
其次，国际燃料油市场虽然需求疲软，但因成本原因及其裂解价差继续扩大，令市场处于上下震荡的格局，而总体仍保持稳中有升的态势。由于经济放缓导致电力消费量下降，以及日本电力公司重启更多核电机组，使得日本电力公司用于发电的燃料油需求走软，亚洲市场低硫燃料油和低硫含蜡渣油消费量将继续减少。
从供应方面看，由于收到的投标价较低而取消了招标，这也反映了低硫含蜡渣油的需求疲软。俄罗斯国家石油公司通过期约招标向交易商Gunvor和伊藤忠售出130万吨燃料油，而该公司上一份期约招标的价格为180CST高硫燃料油MOPS贴水60美元/吨，这进一步显示市场疲软。库存方面，新加坡企发局公布的库存数据显示，截至3月18日，新加坡燃料油库存较3月11日大幅增加153.9万桶至2193.2万桶，增幅7.55％，这是连续第三周库存增加。库存的持续增加一方面是因为新加坡当地船供市场需求疲软状态依然持续，另一方面套利货不断涌入，也推高新加坡燃料油商业库存。预计4月的新加坡市场有可能会迎来350万吨左右的套利货，其中来自阿拉伯湾和印度的供应充沛。预计在目前疲软的市场需求下，后市库存压力将会继续走高。而未来支撑国际燃料油价格重新走强的因素将是美圆币值的疲软格局。
第三，从国内燃料油现货市场看，虽然也有小幅起落，但总体价格较为平稳。当前华南燃料油市场正饱受成本高企与总体需求疲软的折磨，因此造就了滞涨抗跌的局面。截至本周四新加坡180CST收盘价均价周度对比上涨了4美元即1.69%，但华南混调180CST价格对此仍是熟视无睹继续持稳。电厂方面，经济危机影响仍然存在，因出口贸易企业受损而关闭或者停产，工业用电量无法与往年相提并论，预计后期电厂对燃料油的需求仍然有限。地炼方面，地炼加工利润仍一路在0刻度线下徘徊。部分买家在买涨不买跌的心理暗示下继续观望中。但周五两大公司推价令华南柴油市场价格开始上涨，主流炼厂中，海南炼厂本周继续执行以前的合同价报价仍在2850元/吨，实际出货价格有150元的优惠幅度，4#燃料油有可能调低至3820元/吨。尽管市场供应量少但周边市场油浆价格的下行趋势打压了华南油浆的出库价格，另一主要的现货市场—因新加坡燃料油现货价格一路小涨，华东地区燃料油市场价格受其影响不大，反而因终端市场需求较弱压制，进口油价格小幅走低。山东及江浙沪地区炼厂开工积极性极差，制约了M100燃料油的需求。上海燃料油市场异常平淡，国产混调180CST供船报价大多在2950-3000元/吨，实际成交2900-2950元/吨，近来新加坡180CST和380CST价差大大缩窄，也使得委内瑞拉直馏380CST和进口180CST成本差别不大，用委内瑞拉直馏380CST作为调油原料调油变得越来越不划算，毕竟其粘度太大，密度也不低，而这种观点也得到了贸易商方面的认可。山东市场，在成本压力和亚洲燃料油基价上涨影响下，区内贸易商推价意愿较强，但由于目前区内炼厂停产较多，对进口油需求较弱，因此后市进口油价格继续上推难度较大。
港口方面，沿海散货运输市场行情底位盘整，中海发展股份有限公司2009年度国内沿海散货包运大部分合同近期已经签署，平均运价较去年水平下调约四成，已签合同运量总计5800多万吨，占去年总量七成。据海关统计，二月份我国铁矿石进口量为4674万吨，比上月增长43%。然而，钢铁下游需求前景尚不明朗，国际形势很差，二月份我国钢材出口量创出多年来新低。在一定程度上也抑制了对燃油的需求。国产油方面，国产油方面，华东地区油浆报价2700-2900元/吨，成交估价2500-2600元/吨，跌50元/吨；国产250市场报价在2900-3000元/吨，主流市场价在2750-2850元/吨。
港口库存方面看，当前华南一级燃料油商业库存量上升至80万吨，较上周增加了6.67%，刷新了之前曾创下的两年来最高水平，整体库存占用率达54.42%。
国产重油方面，市场无改善迹象，市场继续呈现供需两淡局面，炼厂国产重油报价主稳，成交价较上周走低，后市可能继续呈现购销两淡局面。
第四，国内炼厂方面，华南地炼开工率本周下滑至19%，停工炼厂也纷纷表示目前何时开工需看市场形势再定。
山东炼厂常减压装置开工率持平，山东炼厂常减压装置平均开工率仍维持在14.5%左右，继续保持在历史最低水平。燃料油市场也承压较大，市场仍维持供需两淡局面，后市价格可能呈现稳中有跌的局面，炼厂开工率也将继续在低水平运行。
另外我们从地炼理论盈亏状况分析得出，以普氏新加坡现货180CST均价作为基准，韩国直馏油的成本价在3165元/吨，当前高硫渣油市场交易价在2650元/吨左右，一线油仅需3300元/吨，二线油在3100元/吨。以上述价 格计算，当前华南地炼理论亏损幅度因非标油价格大幅下挫而拉阔到262元/吨。
我们从 国内燃料油最大的消费市场—山东方面了解到，由于进口价格下降，成本有所降低，导致本来亏损较大局面得到缓和。
然而，山东炼厂加工胜利原油理论利润为564.29元/吨，盈利较上周下降4.25元。根据最新统计数据显示，炼厂加工胜利原油综合销售收入在3575.25元左右，而3月胜利原油结算价为1998元，再扣除燃油税和各项加工费用后，理论盈利564.29元。
最后，我们再反观人民币后市的走势，自从上周末，美联储宣布维持0至0.25%利率区间不变，这一表态符合市场的普遍预期。然而令市场感到意外的是，美联储同时宣布：将购买1.2万亿美元债券，旨在压低抵押贷款和其他消费者贷款的利率，刺激支出并帮助振兴美国经济。根据奥巴马预算案，2010年财年美国政府赤字达到1.75万亿美元，未来两年也将保持在1万亿美元左右，都将远高于2008年财年创纪录的4550亿美元赤字。同时中国的美圆资产也面临因受贬值冲击导致的大幅缩水。而中国虽然拥有庞大的外汇储备，但国内经济也在经历人们在表观上无法感受到的阵痛，那就是中国经济无法在在这场危机中真正独善其身，从中国央行最新公布的1月和2月的M2可以看出，1月与去年同期相比增加了20%还有余，2月份也在1月份的基础上环比出现了大幅增加。
表明中国的货币政策也在逐渐从升值到贬值的方向运行。尽管目前人民币的贬值在外在需求仍然低迷的情况下，会收效甚微，但由于经济泡沫的破灭令市场的流动性不足的情况下，采取币值走贬的方式来增加市场的流动性，虽然我们的利率仍有下调的空间，所以相信在未来，中国可能会通过利率政策及其他可用的工具来为硬着陆的经济注入火活力。
综上所述，笔者以为，燃料油现货需求虽然低迷，而随着美圆拉开贬值的序幕后，原油价格在40-50美圆区域构筑底部的可能性在增加。同时各国政府也将面临着自己本币的升值压力，那降息的举措和加大本国货币供应量的方式来缓解升值压力，导致商品价格将重新轮回到因通膨到来的上扬趋势中。
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