12月下旬以来，国内油脂市场徘徊在11月份以来形成的波动区间，豆油、菜油、棕榈油三大主要植物油价格坚挺横盘，国产棉油价格本周继续成为领跌品种。截止到上周五，国内五大主要食用油均价指数（DOPI）为6755元/吨，创下2006年11月初迄今的最低点，较一周前下跌了130元/吨，约合1.89%的周比降幅，大盘延续近一个月来缓慢下行的探底走势。
　　近一周里，受美国政府继续选择向金融体系输入流动性的救市方针，特别是美联储紧急采取大幅降息的刺激政策，造成美元遭遇全球汇市抛售，在一定程度上支撑了全球商品市场的风险厌恶程度。但近一周里，出于对原油需求的看淡，以及OPEC减产幅度并未超出市场预期，美国纽约商品交易所（NYMEX）原油期货 “连阴”收盘，作为国内油脂市场判读全球实体经济背景的重要参照物，能源市场价格与美元汇率近期出现同步下滑的低迷走势，对国内植物油市场的反弹空间形成明显抑制。
　　但与此同时，今年10月中旬之后，中央政府连续出台针对国产油料的应急收储措施，并结合相关商品进出口关税的调整，以及节前国储系统集中轮出植物油，使得本周国内油脂市场延续探底之后的箱体整理行情。后期应密切关注国内油籽压榨企业（特别是东北地区加工“高价”国产大豆的油厂）的开工动向，精炼油厂节前备货结束之后的散油库存水平，包括国产/进口蛋白饲料价格的变化趋势，以及全球经济形势与汇率、商品期货市场的关联性，防范节前国内油脂期、现价差理性缩窄的后续风险。
　　其一，宏观调控力挺国内粮油价格筑底，节前豆油市场期现跌幅仍趋理性
　　上周期间，NYMEX原油新的主力0902合约一路下行，主要因为全球经济形势恶化造成能源市场需求萎缩，市场预计2008年国际石油需求的下降幅度，已经超过了OPEC近期宣布减产的220万桶。盘中，NYMEX原油主力合约盘中跌破41.56美元/桶，创下四年半来的次新低；此前的12月5日，当时的主力0901合约盘中曾跌至40.50美元/桶。近一周里，受美元汇率贬值加速、农民惜售，以及出口市场强劲的利多支撑，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格的横盘走势相对坚挺，主力0903合约最高升至880美分/蒲式耳以上，下行支撑位于840美分/蒲式耳。同期，美盘CBOT豆油主力903合约窄幅波动，盘中大部分时间位于31美分/磅-32美分/磅，主要受到国际原油市场暴跌的影响，豆油期价短线走势相对弱于大豆合约。
　　中国大商所（DCE）豆油期货市场继续跟盘运行，主力0905合约盘中波动区间位于5600元/吨-5900元/吨，大盘整体呈现振荡趋跌的偏弱整理格局。相对于现货市场，连盘豆油期货合约盘中表现较为彷徨，主要受到部分油厂逢高套保避险、现货商（包括油厂）期现套利操盘的共同影响。
　　11月中旬之后，国内精炼油厂备货高峰结束，散油库存供应将逐步放量，市场关注11月份进口大豆、进口植物油到港数量的明显增长，是否会造成油脂现货市场的跌价压力。另外，中央政府此轮连续出台定价、定量收储国产油籽（大豆、油菜籽）的应急措施，以及传言国家会对相关加工企业实行原料差价补贴，进而明显抑制节前国内油脂市场[投机性]买盘的活跃性。本周值得注意的是，周四（12月18日），北京地区集中拍卖了近8,000吨国家储备（进口）毛豆油，成交价格区间低至6100元/吨-6300元/吨，远低于国内港口6800元/吨左右的现货报价。后期国内豆油现货市场依然存在一定的降价空间，但期货市场也将延续弱市箱体的跟盘特征，豆油期现市场价差有望在2009年1月份明显缩窄。
其二，节前国内油厂库存总体偏紧，“购销两淡”仍成为菜油市场主基调
　　截止到上周（51周），国产四级菜油出厂均价为7388元/吨，较一周前的7404元/吨跌幅甚微，主要因为近月国内油厂开工低迷，多数主产区的散装菜油库存压力不大。与此同时，中国政府连续出台油籽收储措施，加上国产菜粕12月份“量价齐跌”，包括国内豆油价格走势筑底横盘，也对菜油期、现市场构成缓跌支撑。值得注意的是，由于国际相关农产品期货市场箱体振荡，国内进口油菜籽年底前到港趋增、成本下滑，华东港口地区的大型压榨油厂持续开工，继续抑制节前国产菜油价格的反弹空间。
　　近一周里，加拿大温尼伯商品交易所（ICE）油菜籽主力0903合约窄幅整理，盘中波动区间位于390加元/吨-400加元/吨。同期，中国郑州商品交易所（CZCE）菜油主力0903合约，盘中运行在5800元/吨-6100元/吨，大盘维持在12月份以来形成的波动箱体。随着元旦、春节消费高峰的临近，国内菜油主销区的成交需求有望回暖，但对于市场价格的拉动作用将明显弱于去年同期。另外，中小厂商年底前的资金回笼意愿趋增，加上小包装精炼食用油价格易跌难涨，加上全球商品市场需求明显下滑，以及相关衍生品期价走势的持续疲软，料将继续压制节前国内厂商提价菜油的意愿。
　　其三，近期亚洲棕榈油行情弱市振荡，国内现货商挺价意愿有所松动
　　12月中旬期间，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场关口横盘，基准3月合约盘中最高探至1600令吉/吨，最低跌近1500令吉/吨的关口，较一周前有所回落。不过，值得注意的是，尽管马来西亚11月底棕榈油库存再创历史新高，达到208万吨，月环比增长了6.9%，但由于现货市场成交停滞，期货市场未能提供方向性指引，促使现货商本周未对棕榈油出口报价作出太大调整。在印尼，近来政府举行的棕榈油竞价交易会也未能收到预期效果，参与公司寥寥，价格因此基本保持稳定。
　　截止到目前，按照外商报价折算，今年底前后即将到港的进口24度精棕油，到岸交货成本达到4850元/吨以上，较一周前上涨了100元/吨。由于市场基本面题材匮乏，外围市场进入弱势振荡箱体，本周大商所（DCE）棕榈油主力0905合约频繁振荡，盘中位于4600元/吨-4900元/吨，继续跟随国际原油、棕榈油市场，以及连盘豆油期货的日内走势。
　　往年的（元旦、春节）“双节”市场，是国内棕榈油市场需求的低谷，但目前港口的库存水平已降至年内最低，并且货权也相对集中；另外，后期进口棕榈油成本明显高企，加上部分南方交割库、现货商在近月棕榈油合约进行期现套利的操盘，均有助于支撑卖方节前挺价的意愿，但应防范外围商品市场后续探底风险的连带影响。

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