需求不振打压金价
中国黄金协会副会长、黄金投资分析师资格评审专家委员会创始人侯惠民认为，需求量的大幅下降是国际金价在去年秋季重挫的主要原因。鉴于全球金融危机和实体经济衰退在今年前、中段加剧的预期，供需基本面的上述状况难以立即扭转。
侯惠民强调，由于金融危机正快速传导至实体经济，因此，除金融机构的抛售外，全球各主要黄金进口国需求继续低迷，也将是打压国际金价的重要因素。据了解，世界头号黄金进口国印度去年全年的黄金进口量，较2007年大幅下滑60%。
实际上，正是供需关系的变化，在去年下半年造成了几乎所有国际大宗商品价格的急剧回落。数字显示，黄金在2008年里的振幅为151%，而原油期货和现货白银的振幅则分别为414%和253%。不过，部分业内人士据此认为，由于黄金将在危机中充分发挥其避险作用，因而“不会过分走低”，尽管全球各国多项大规模救市计划的实施，以及资金向商品市场的回流，将使前、中段的金价波动幅度进一步放大。
美元走势将受关注
基于上述理解，侯惠民表示，今年国际金价的变动趋势将可能呈现出较为明显的“两段式”，即从现在至9月前后，在中等偏低价位持续震荡，且不排除期间整体下探的可能性；其后，若金融市场和实体经济状况如预期一样趋稳，金价可望于第四季度再度攀升。
此外，分析人士指出，美元的走势将会成为影响今年国际金价冲高时间和幅度的重要因素。中金天津黄金交易中心分析师周家强认为，如果2009年美国政府继续无节制地发行美元，造成美元大幅贬值，金价将会以出乎人们想象的涨幅上升，甚至可能突破去年3月创下的1032美元的纪录。
同时，美元大幅贬值造成黄金货币职能的快速凸显，与全球黄金存量较小状况之间的矛盾，也将可能在客观上推高国际金价。数字显示，目前全球黄金存量约在4至5万吨之间，除去首饰及建筑、工业和医疗用金，可用于投资收藏的黄金仅有3万吨左右，其可以提供的避险空间十分有限。
不过，中央财经大学中国经济与管理学院教授卜若柏（Robert H. Blohm）表示，美元在2009年快速完成大幅贬值的可能性并不大，理由是，欧洲国家今年仍需继续追逐美元，用以偿还其在过去若干年中，为投资美国抵押债券市场而进行的巨额美元借贷，这将使得美元贬值的速度大大放缓。因此，除非极端状况出现，否则，即使美国政府希望通过美元快速贬值来达到减债和促进出口等目的，也将很难引发金价的非理性上涨。
中国市场需求稳增
对于国内市场的黄金价格，业内人士指出，由于中国黄金市场建立尚不足7年，因此，国内金价走势受外部市场影响较大。不过，由于中国受本轮全球经济衰退的影响相对较小，经济发展仍能保持较快的增速，黄金市场上的投资需求将在今年呈现稳定增长的态势。
在具体投资对象的选择上，侯惠民认为，投资金条和金币是资产配置的不错选择，黄金投资占资产总额较为合适的比例为10%至20%。此外，侯惠民警告称，在中国黄金投资产品正在快速丰富和发展的过程中，地下炒金和外盘金等行为将极大扰乱国内黄金市场的交易价格、秩序，并损害投资者利益。他因此呼吁，尽快建立健全黄金市场相关法律法规。
（来源：中国证券报）