近期南美"天气市"炒作的结束，加上全球经济形势黯淡、美元汇率短线走势趋强，共同加剧国际商品市场的振荡幅度，引发亚洲棕榈油市场再次进入箱体调整阶段。目前来看，随着节后进口棕榈油到港激增，部分港口的库存水平明显提升，而在市场需求尚未集中回暖的前期之下，外围市场的振荡趋跌，加上华东以北地区近来连续降温、降水（雨雪天气），相应加重棕榈油贸易商的销售意愿，而5000元/吨左右的库存成本底线也再次成为市场的心理关口。其具体原因现概要分析如下：
其一，BMD毛棕油期市冲高回落，国内现货商跟盘调整销售策略
上周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕油期货合约，盘中再次向上突破2017令吉/吨，重返近五个月来的高位。其后，本周大部分时间里，受国际大豆、石油价格振荡调整，以及全球经济环境继续恶化的共同打压，BMD基准5月毛棕油合约振荡趋跌，盘中探至近一周来的最低点--1830令吉/吨，但大盘仍位于1800令吉以上的年内强势箱体。受国际大宗商品市场全线回落的盘面拖累，中国大连商品交易所（DCE）棕榈油期货市场振荡加剧，主力0905合约上周四探至5006元/吨，较近期高点回落了580元/吨。
2月份以来，国家托底收购政策、南美天气题材的共同推动，国内三大植物油期货盘面一度全线"飘红"。不过，受油脂合约跨品种套利，以及全球经济背景低迷的心理影响，获利盘再度涌出，打压近期连盘棕榈油价格难续升势，也导致现货商跟盘提价的行为骤然降温。截止到目前，国内港口的24度精炼棕榈油，南方地区议价放货最低5000元/吨，市场跟盘再度试探年内关键支撑位。
其二，进口成本与国内市价"倒挂"，后期卖方降价行为趋于理性
周五船运调查机构ITS称，马来西亚在2月1-20日出口了794,286吨棕榈油，比上月同期增长了7.6%，高于市场预期的75.0万吨 -78.7万吨。近两个月来，马来西亚棕榈油产量持续下滑，但出口需求月环比持续增长。市场预期，2月底马来西亚的棕榈油库存将继续下滑，这使得当地现货市场与BMD盘面的近期走势有所分化。
目前，马来西亚出口的24度精棕油，今年3月至6月船期的价格均为605.0美元/吨，较一周前仅回落15.0美元/吨，折算到港成本在5400元 /吨左右，明显高出国内现货商恐慌性议价的区间水平。据市场了解，去年冬季入库的进口棕榈油成本，最低在4900元/吨左右，今年1、2月到港成本升至 5200元/吨左右，南方最低议价显然已经触及贸易商的降价成本"底线"。
我们分析认为，近期国内大部地区降温天气，对高熔点精棕油的市场销售形成抑制，但鉴于目前24度精棕油在散油市场的掺兑利润丰厚，加上国际石油价格振荡探底之后孕育上升动能，中长期棕榈油行情的季节性升势仍有望显现。另外，对于今年国家酝酿出台"食用调和油新国标"，以及美元汇率近强远弱的规律性特征，也应保持密切关注，规避国际贸易和国内销售的市场潜在风险。
信息来源：中华油脂网