安徽合力：钢材价格回落叉车增速依然可观_部门动态

安徽合力：钢材价格回落叉车增速依然可观

日期：2008-08-29

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安徽合力中期实现营业收入20.3亿元，同比增长15.1%，符合我们的预期。归属于母公司所有者净利润1.5亿元，同比下降9.1%，略低于我们的预期。

　　08年下半年叉车增速放缓，但增速依然可观。公司叉车08年下半年的销售增速会略有下滑，但是依然会保持15％左右的增长。由于叉车产品的用途并非生产领域，因此受宏观经济的影响相对比较小。即使国内的固定资产投资出现比较明显的放缓，对叉车行业的影响也将是工程机械中最小的。

　　09年叉车行业依然会保持增长。从保有量和销售量看，中国的叉车依然处于发展初期。从01年开始，叉车行业不论GDP增速的高低始终保持了一定的销量增长，我们相信09年也不会例外。

　　钢材价格回落，将提升公司盈利能力。我们预计下半年市场对于安徽合力叉车的需求不会明显减弱，因此，如果钢材价格下跌的趋势持续下去，毛利率上升对公司净利润的提升将会较为显著。我们预测公司08年每股收益0.92元，目前对应PE仅为11.9倍。从未来一年看，合力不会再有重大的利空或低于市场预期的事件出现。对于有耐心的投资者，目前股价已经具有吸引力。对于比较注意短期收益的投资者来说，由于工程机械行业整体依然有下降的空间，需要继续等待一段时间。

（来源：中金公司研究部)

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